周三证券：半导体板块资金持续追逐

随着国家大基金三期的启动，预计将助力国内晶圆厂持续扩产和先进制程的发展，从而提升对半导体材料的需求，相关企业有望受益。

经历了2023年半导体供应链的调整后，2024年以来，全球半导体销售额开始复苏。机构预测，2024年所有地区的半导体市场都将增长，预计全球半导体销售额将增长11.8%至5760亿美元，其中亚太地区增长10.7%至3108亿美元。

随着全球半导体市场需求复苏以及全球晶圆产能扩增，作为上游重要原料的半导体材料的市场规模将得以恢复。在此趋势下，国产半导体材料产品的验证、导入和销售也将好转。

在国家大基金三期的推动下，国内相关半导体企业将获得充分的资金进行产品研发，实现相关产品的规模化量产，助力企业长远发展。

建议关注半导体材料企业产品的研发和导入进度，以及新增产能的落地进展。

二级市场关注标的：

半导体光刻胶：彤程新材、晶瑞电材、南大光电

PCB油墨：广信材料、容大感光

面板光刻胶：雅克科技、飞凯材料

湿电子化学品：晶瑞电材、江化微、兴发集团、多氟多

电子特气：金宏气体、华特气体、中船特气、昊华科技、雅克科技、南大光电、凯美特气、和远气体、侨源股份

CMP：鼎龙股份、安集科技等

彤程新材（603650）

作为国内半导体光刻胶领先企业，其G线和Ⅰ线光刻胶广泛应用于国内集成电路产线，KrF光刻胶产品稳定供应主要芯片制造商。

公司ArF光刻胶已量产，随着ArF光刻胶和EBR产品出货，电子材料收入有望进一步增长。

公司计划建设半导体芯片抛光垫生产基地，满产后预计年销售额约8亿元。半导体芯片先进抛光垫市场规模广阔，量产后将成为公司新的业务增长点，提升盈利能力。

晶瑞电材（300655）

控股子公司瑞红苏州近年业绩快速增长，光刻胶品类齐全。

Ⅰ线光刻胶向国内知名半导体企业批量供货，KrF高端光刻胶已部分量产，ArF高端光刻胶研发持续推进。

中银证券表示，阳恒化工“年产9万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目”已投产，两条6万吨产能已对国内半导体市场批量供货。晶瑞（湖北）微电子材料项目设计产能18.5万吨/年，目前一期主要产品如高纯双氧水、氨水已批量出货。眉山8.7万吨光电显示半导体用新材料项目已建成超净高纯化学品10000吨、锂电池粘结剂5000吨，部分募集资金用于建设年产1200吨光刻胶项目，目前已量产出货。

随着产能的释放，公司有望更好地满足下游需求，提升业绩。

江化微（603078）持续扩充产能。一季度，超净高纯试剂产品和光刻胶配套试剂产品的销售收入分别同比增长8.39%和2.7%。

销量方面，超净高纯试剂产品和光刻胶配套试剂产品的销量分别同比增长21.81%和6.9%。

目前，镇江公司已稳定生产G5等级的硫酸、氨水、盐酸，并在国内主流先进制程厂家送样测试，大部分已通过测试，产品验证进展顺利。

开源证券指出，公司持续进行研发投入，一季度研发费用率达4.88%。

产能方面，江化微已建产能23.5万吨/年，镇江基地在建二期项目产能10万吨/年，三期项目规划7万吨/年。预计2024年随着客户开拓和产品导入，产能利用率将大幅提升。

随着公司坚持创新驱动和产能扩充，未来业绩增长可期。

兴发集团（600141）新材料板块持续增长。作为国内磷化工领域龙头，公司不断提高副产物的综合利用，形成磷化硅循环产业链。

公司磷矿资源储量充足，自有采矿权的磷矿资源储量约4.05亿吨。还持有荆州荆化70%股权，桥沟矿业50%股权，通过子公司远安吉星持有宜安实业26%股权，合计磷矿权益储量达7.83亿吨，可满足公司长期生产需求。

浙商证券指出，公司积极发展高附加值精细化学品，已建成6万吨/年电子级磷酸、6万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水、5.4万吨/年功能湿电子化学品、5万吨/年光伏胶、5000立方米/年气凝胶毡、20万吨/年电池级磷酸二氢锂等产能。

目前，多个新项目稳步推进。看好公司在精细化学品领域的布局。随着产能增加，新材料板块盈利将持续增长。

金宏气体（688106）毛利率仍有优化空间。公司纵向开发新产品，在工业大宗零售气、超纯氨等特种气体基础上，研发生产六氟丁二烯、八氟环丁烷等高附加值气体品类。

公司扩宽业务辐射半径，跨区域布局。除了江苏以外，还在湖南、浙江、重庆、上海等地实现业务突破，满足下游客户需求。

公司以科技为主导，为客户提供创新和可持续的气体供应解决方案，成为综合性气体供应服务行业的领先企业。

国信证券表示，电子特气的认证壁垒高，核心产品将在相当一段时间内保持竞争优势。

随着新品推出，产品结构优化，毛利率有望持续提升。

随着大型制气项目中标，营收和利润稳定性将增强。

鼎龙股份（300054）子公司鼎汇微的CMP抛光垫销售持续增长，2024年5月抛光硬垫单月销量创历史新高，达到2万片。

公司作为国内唯一掌握全流程核心技术的CMP抛光垫供应商，可覆盖抛光硬垫和软垫全系列产品，满足晶圆客户工艺需求。

方正证券指出，公司布局CMP抛光垫12年，从2021年起放量盈利，确立国产龙头地位。CMP抛光液和清洗液业务快速增长，2023年营收0.77亿元，同比增长330.8%；2024年一季度收入3592万元，同比增长206%。

随着仙桃新产能投产，抛光液产品快速上量，产能基础充足，未来增长可期。