腾讯大举回购523亿港元，上半年资金流向何处？

今年上半年，腾讯斥资 523 亿港元（约 486 亿元人民币）进行股票回购，已突破去年全年回购金额。作为港股回购金额最大的上市公司，腾讯回购金额占同期港股回购总额的 40% 以上。

第二季度，腾讯回购 375 亿港元（约 349 亿元人民币），比第一季度增长 150%。第二季度每日回购金额达 9.87 亿元。截至 6 月 28 日，腾讯总股本为 93.546 亿股。

近期，腾讯总股本频繁变动，主要原因是公司频繁行权股份期权，偶尔注销回购股份。尽管注销回购股份的频率不高，但注销股数较多，导致二季度末总股本明显下降。

经过回购注销，近三年腾讯总股本稳步下降。2021 年末，总股本为 96.1 亿股；2022 年末，总股本为 95.7 亿股；2023 年末，总股本为 94.8 亿股。去年，腾讯累计回购 1.5 亿股，目前已全部注销。股本减少有利于提高上市公司股票的内在价值。

这也是美股长期上涨的一个重要原因。一些上市公司在盈利后，往往推出巨额回购计划。今年上半年，腾讯加大回购力度，股价同期上涨，导致回购成本增加。据港交所披露信息统计测算，第二季度腾讯回购均价为 361.8 港元，比第一季度回购均价 290.6 元上涨近 25%。

5 月 20 日，在一季报业绩披露后股价冲高之际，腾讯继续回购，最高回购价达 399.8 港元，接近同期 400.2 港元的最高价。截至发稿，腾讯股价为 377.6 港元，上涨 2.28%，与腾讯第二季度回购均价相差无几。

根据港交所规定，回购股份均用于注销。今年腾讯回购股份也在陆续注销中。目前，腾讯回购力度已大幅超过大股东 Prosus 同期售股额。自 2022 年 6 月以来，Prosus 为获得资金回购自家股票，出售了大量腾讯股份。

Prosus 的持续减持给股价带来压力。市场担心 Prosus 减持的冲击力太大。但腾讯第二季度回购总额大大超过第一季度，是 Prosus 售股总额的 2.7 倍，减轻了后者对二级市场流动性的影响。这相当于腾讯回购力度远远大于大股东在市场上抛售的力度。

今年 5 月份，腾讯公布一季报。公司实现营收 1595 亿元，市场预估 1588.1 亿元，同比增长 6%。非国际财务报告准则下净利润为 502.65 亿元，同比增长 54%。腾讯一季度盈利质量大幅提升。金融科技与企业服务、网络广告业务的毛利润连续两个季度同比增长超过 40%。腾讯整体毛利润也已连续四个季度增速超过 20%，经营质量显著提升。

微信视频号及搜一搜广告、小游戏平台服务费及视频号商家技术服务费，推动了毛利润和经营利润增幅超过收入增幅。腾讯董事会兼首席执行官马化腾宣布，按计划执行 2024 年超过千亿港元的股份回购，提升股息。腾讯总裁刘炽平曾在一季报后机构电话上表示，腾讯将继续按照公布的节奏执行股票回购计划。他还表示：“我们宣布回购时的股价极具吸引力，尽管股价近期已有不小涨幅，但我们认为现在的股价仍然如此。”

美股上涨受益于优秀公司的大额回购。今年 5 月，苹果董事会批准新增 1100 亿美元的股票回购，为美国有史以来最大的股票回购计划。

2023 年 6 月 1 日至 2024 年 6 月 1 日，苹果公司回购了总价值 830 亿美元的股票。同期，谷歌母公司 Alphabet 回购了股票总计 630 亿美元。Meta、微软和英伟达则分别回购了 250 亿美元、200 亿美元和 170 亿美元的股票。

高盛预测，到 2025 年，美国股票的回购总额将突破 1 万亿美元。科技公司强劲的盈利增长和较低的利率将推动这一增长。

除了上述科技巨头外，波音、麦当劳等公司也长期致力于回购股票操作。