风口智库首席连线：3000点A股 何以难托

26日开盘，A股三大指数一致走低，随后强势反弹，创业板指涨幅居首。

收盘时，上证指数上涨0.76%至2972.53点，深圳成指上涨1.55%至8987.3点，创业板指上涨1.8%至1730.64点，万得微盘股指数大涨约4%，中证2000指数涨约3%；两市合计成交6434亿元。

中信建投指出，近期市场表现乏力，沪指跌破3000点后惯性下滑，预计短期市场仍将震荡寻底，需耐心等待指数企稳。

与年初相比，当前市场已明显不同。指数下跌过程中明显缩量，流动性问题不及彼时，雪球和量化基本已抛售完毕，沪深300等宽基指数ETF持续放量，政策性资金托底或对市场形成一定支撑。

东莞证券认为，从市场估值来看，下跌空间可能有限，阶段性调整不会阻碍反弹行情的延续。

考虑当前出口景气依然，内需复苏仍待观察，经济层面的政策和改革力度有望进一步加大。

26日收盘后，风口财经连线采访了前海开源基金首席经济学家、中国证券业协会首席经济学家委员会委员杨德龙，探讨当前市场情况。

多重因素导致市场调整

风口财经：近期股市再次打响3000点保卫战，赚钱效应不佳，您认为有哪些原因？

杨德龙：近期大盘快速调整，上证指数跌破3000点支撑位，多个板块回调。

港股也出现震荡回落，恒生指数在18000点附近反复波动，但回调幅度小于A股。

首先分析A股下跌原因，市场一度站上3100点，形成上升趋势。但随后，市场预期中的利好因素未兑现，做空情绪占据主导。

市场此前预期央行可能降息刺激经济复苏，但央行近期没有降息。央行行长潘功胜表示，当前主要货币政策目标是稳定人民币汇率，若美联储推迟或延至年底开启首次降息，央行在降息方面将谨慎。

公布的5月份PMI数据低于预期，回到50%荣枯分水岭之下，表明制造业收缩。此前密集出台的一系列稳定楼市措施，如央行实施“三支箭”政策，降低首付比例和按揭贷款利率，多地取消限购，目前效果并不明显。

5月份，居民贷款同比下降一半以上，表明居民按揭买房积极性不强。楼市关系千家万户的财富，也是国民经济支柱产业，上游涉及六十多个行业。房地产企业资金面紧张，拿地积极性不高，建房资金紧张，可能拖累宏观经济，影响多个行业。

国家统计局数据显示，今年前五个月，房地产开发投资额同比下跌约10%，相较往年高点更是降幅明显。房地产开发投资的下滑拖累了固定资产投资的增长。

值得注意的是，尽管居民贷款同比减少了一半，但居民存款却大幅增加。今年1至5月，居民存款增加了约9万亿元。这表明，由于对投资和消费缺乏信心，许多高净值人群宁愿将资金存入银行，即使年利率只有1%到2%，也不愿意进行投资或消费。换句话说，当前市场并非缺钱，而是缺乏信心。提振资本市场表现至关重要。

仅仅守住3000点是不可行的。当前市场需要的是提振经济表现，因为股市是经济的晴雨表，反映的是投资者对未来经济增长的信心。建议尽快放开一线城市的限购政策，释放更多刚性需求，吸引一部分购房者进入市场。二三线城市放开限购效果不明显，因为很少有人愿意去这些城市买房。

近期，证监会推出了一系列深化改革措施，落实新“国九条”要求，出台了“1+N”配套改革措施，旨在建设高质量发展的资本市场。资本市场制度性的改革是长期发展的需要，但短期内更需要稳定市场。当前市场缺乏信心，投资者难以依靠市场自身力量做多。

建议国家果断加大入市力度，不仅要守住3000点，更要继续向上拉升20%左右，形成上行趋势。如果仅仅将3000点作为目标，市场很容易跌破这个点位。但如果能够向上拉升20%，相当于从去年的低点2600点上升1000点左右，形成牛市走势，就能提振市场信心，吸引场外资金入场。

建议成立规模1万亿元以上的平准基金，既能提振市场，又能在将来市场过热时进行调控，起到“一箭双雕”的效果。

投资者不要对资本市场长期发展失去信心。相信未来一旦资本市场开始向上走，形成了赚钱效应，就会吸引大量居民储蓄转移，形成牛市，甚至是大牛市。当前市场处于3000点之下，更要保持信心和耐心。从投资角度，特别是逆向投资角度来看，现在是比较好的布局时机。

当前市场环境下，许多优质资产严重低估，甚至有的股票价格仅相当于巅峰时期的五折、三折甚至四折。这可谓是十年难得一遇的投资良机。价值投资知易行难，尤其是在市场整体低迷之际。不少投资者往往被悲观情绪左右，不敢在低位布局，甚至担忧股票价值将归零。

事实上，只要持有的股票来自优质公司或基金，便不存在归零的风险。只有那些面临退市风险的股票才有可能会归零。

（免责声明：本文观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）